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股價往往加掛噴射引擎

子：興櫃股王碩禾加持

母：國碩創10年新高價

子：洋華半年漲到518元

母：合機連飆漲停堪稱「神奇」

母以子貴的題材基本上都有母公司持股比重高、且最好母公司股本小巧、子公司的產業在對的趨勢上或在市場上具地位者，並擁有相當優異的獲利能力或具築夢題材的產業等幾個共通點。這股母以子貴的風潮，第一個高潮是從觸控面板廠洋華（3622）開始，猶記08年11月中，洋華在興櫃市場股價最低點41.5元，股票上市後09年5月21日最高來到518元的歷史高價，為時僅半年的時間，08年11月21日母公司合機（1618）股價從3.88元雞蛋水餃股一路向上攻堅，09年5月26日股價來到31.75元，自此，母以子貴成了母公司轉機的王道，也成了投資人追逐的焦點。

國碩子公司碩禾引領風騷，而這一次的題材更加吸引投資人追逐與媒體競相報導，畢竟觸控面板百家爭鳴，太陽能電池導電漿則是長期由杜邦、Ferrel與Toyo壟斷，碩禾研發的電池背面用鋁漿是打破外商壟斷的第一步，題材較洋華更為吸引人，籌碼較洋華更為集中，2010年法人預估碩禾的獲利多集中在EPS30至40元之間，身為母公司的國碩，能否挾著母以子貴再度攀上股價高峰，值得我們觀察。

筆者認為，洋華與碩禾的題材算是發酵過了，站在投資的立場，這算是大家都知道的消息，有如擦鞋童都在談論的股票一般，且碩禾如此的高毛利相對於台灣這些太陽能電池業者情何以堪，不過碩禾上櫃之前的釋股利益與上櫃題材仍然可能再度推升股價，讓國碩帳上利益向上攀升。

除了洋華與碩禾之外，還有什麼母以子貴的公司，未來仍可能引領風騷，帶領母公司股價持續向上攀升？我們把不需母以子貴的鴻海集團、友達集團、聯發科集團、台達電與台積電集團以及股本龐大的公司剔除，挑出還算符合母以子貴的股票如下表，新纖（1409）的子公司友輝（4933）與圓剛（2417）的子公司圓展（3669）最符合母以子貴的特質。

子：友輝是新面孔

母：新纖持股高達79％

友輝主要產品為增光膜，應用於液晶顯示器之背光模組中，作用是將散射的光線向正面集中，達到提高正面亮度的目的，並且將視角外未被利用的光，利用光的反射再循環利用，減少損失。

我們從背光模組相關零件佔面板成本來看，32吋以上的TFT-LCD面板背光模組占總成本約24％，增光膜則是背光模組中的重要關鍵材料。Display Search預估，在LED背光源逐漸取代CCFL成為主要背光源，之後，將帶動一波增光膜需求。2010年全球大尺寸TFT-LCD增光膜出貨量較09年成長超過20％。Display Search預估未來3年增光膜年成長率均在20％以上。友輝則是目前國內少數具有量產增光膜高度競爭實力的廠商，產業目前正處於對的趨勢與關鍵地位。

友輝於今年5月4日登錄興櫃，09年營收19.68億元，稅後盈餘3.82億元，EPS達11.4元，以稀釋後股本計算EPS10.73元，新纖持有友輝股權高達79.09％，也符合高獲利能力與母公司持股比重高的優勢。唯一稍嫌可惜的是新纖股本達145.4億元，對每股淨值的挹注或認列獲利對母公司EPS的幫助沒有碩禾對國碩這樣的明顯，不過新纖股價4月30日僅12.9元，以股價來看仍然具有母以子貴的潛力。

子：圓展題材性十足

母：圓剛可望吸睛

圓展科技為圓剛科技簡報監控實物攝影機相關產品分割出來的子公司，目前為全球二大廠，圓展以自有品牌AVerMedia行銷，產品包含簡報、教學與數位安全監控兩大事業，雖然產業別並非有特別吸引人之處，圓展在該利基型市場的地位不容動搖，公司預估2010年營收成長性估計也有30％的實力，圓展09年營收23.04億元，稅後盈餘6.02億元，EPS8.53元，2010年Q1營收7.76億元，稅後盈餘1.46億元，EPS1.97元，也符合母以子貴獲利能力高的特質…

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