| 瑞信：投資PC股 代工優於品牌 |
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新聞發生日期： 2010/3/22 | 資料來源： 工商
相關公司：瑞士信貸
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本周將在香港舉行「亞洲投資論壇」的瑞士信貸證券，建議 旗下客戶將PC族群資金，由品牌廠轉進代工廠，除了將華碩（ 2357）、鴻準（2354）投資評等調降至「中立」外，並調降廣達 （2382）、可成（2474）、緯創（3231）、群光（2385）等4檔個 股目標價。瑞士信貸證券科技產業分析師鄭勝榮表示，下游硬體製造族 群首選標的，包括鴻海（2317）、台達電（2308）、廣達、緯創 （3231）、聯強（2347）等5檔個股。對外資來講，重要性可能比「美林證券台灣投資論壇」更高 的「瑞士信貸證券亞洲投資論壇」將從今（22）日起一連舉行5天 ，由於上週國際資金買超台股的動作非常積極，本週若能續熱， 有助於帶動指數站上8,000點。瑞士信貸證券台灣區研究部主管RandyAbrams指出，根據上 週廠商基本面追蹤結果，PC與電視需求沒有太大問題，台股目前 本益比約14.6倍、低於18.5倍歷史平均值，預估今年指數有向16.5 倍、也就是9,000點叩關的機會。不過，瑞士信貸證券在科技產業基本面進行了部分調整，鄭 勝榮指出，儘管目前PC末端需求與庫存狀況都非常健康，但包括 歐元貶值、DRAM與面板等零組件價格開始高漲、價格競爭、勞工 成本增加等問題，對PC族群備受市場期待的獲利調升題材將造成 不確定性。以出貨規模相對較小的品牌廠商，如華碩，鄭勝榮認為，就 必須更努力爭取穩定的零組件來源，方法之一就是拉高價格；即 便是零組件管理能力相對較佳的宏碁（2353），毛利率風險也同 樣提升中；此外，代工與零組件廠商也必須同時面對價格競爭與 勞工成本增加的壓力，儘管勞工短缺問題可望在第二季紓解。事實上，過去6個月來外資圈sellside已陸續調升PC族群獲利 預估值（其中宏碁與華碩分別調升15％與20％、廣達與緯創則分 別調升1％與4％），而此調升動作也反應在股價表現上，宏碁與 華碩股價表現優於廣達與緯創約15％至20％，然鄭勝榮認為，這 樣股價走勢並未完全反應品牌廠商今年可能得面臨的獲利風險。此外，鄭勝榮認為，代工廠現金收益率都有5至6％水準，加 上沒有匯率問題且缺工問題紓解後，有助穩定非關鍵零組件的平 均銷售價格，若從近期股價表現與營收成長動能來看，則相對偏 好廣達與緯創。
【摘錄工商】
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