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歷經八個月的審查，經濟部投審會昨天駁回中策博智集團收購南 山人壽的申請案。接下來，投審會與金管會必須提出本案未獲通 過的理由，以及南山人壽未來監理的重點，讓保戶、員工、AIG與 社會大眾能夠接受與安心。政府目前如處於掀開煮沸甚久的大鍋 蓋，切勿讓熱騰騰的巨煙燙傷，甚或摧毀雙眼。

金管會已說明以五大原則審查此案：長期經營的承諾、具備專業 經營能力、買方承諾保障保戶及員工權益、資金來源符合我國法 令、有能力因應增資需求。中策博智集團應有努力針對上述原則 提出說明，並針對疑慮補件，但投審會最終仍決定駁回；中策博 智集團若提起訴願，屆時政府須提出令人信服的駁回理由。特別 是南山人壽大股東AIG依程序將股權標售給中策博智集團，上述 駁回理由亦必須符合國際監理原則與慣例，避免外資、國際媒體 批評台灣主管機關未建立專業的遊戲規則，影響目前進行中的招 商成果與台灣的國際形象。

這次中策博智集團先經由中策公司（一家香港小型電池業上市公 司）私募取得併購資金（借殼籌資），再結合博智公司組成投標 團隊，而參與中策公司私募者的身分與資金來源，一直是媒體評 議的焦點。此外，香港中策CEO柯清輝、博智金融董事長麥睿彬 究竟是這次私募案與投標團隊的主導者，抑或僅為檯面上代表人 物，也是媒體質疑之處。事實上，政府不易找到資金來源違反本 國法令規定的具體證據，而以大股東適格性是否達到可接受的地 步，更屬複雜又困難的決定。

長期與專業經營是保險業，乃至金融穩定的根本，也是大股東適 格性的審查重點。中策博智團隊過去並非保險業經營者，又是境 外人士，資金提供者是市場與非金融業者，其保證長期且專業經 營的能力自然受到高度質疑。而且基於保險業營運資金有超過九 成來自保戶，政府對保險業併購案的審查重點，應是保戶的長期 權益，而非股東權益。因此，能否將資產超過1.7兆元、約400萬 保戶的南山人壽，交付給中策博智集團及其臨時組成的經營團隊 ，政府應做嚴格審理；尤其，在缺乏強而有力的集團做後盾下， 其未來增資能力更需政府再三斟酌。

鍋蓋掀起時，挑戰才正開始。上周媒體陸續報導，AIG執行長揚言 南山股權出售案未獲政府通過，將不會再出售股權給本土金融集 團，同時限縮南山人壽業務、停止增資，甚至大幅裁員。如今投 審會已做出駁回申請案的決定，如何安定南山人壽保戶、員工之 心，是政府首先必須面對之處。

南山人壽挺過2008年9月AIG財務危機事件，但當時南山人壽經營 階層與員工全心向著公司，不斷地安撫保戶，才未出現保單解約 與質借的風潮。但在此次標售案中，南山人壽員工分成支持與反 對中策博智集團二派，還有許多高階主管離職，如若我國政府駁 回的理由未讓AIG甚或美國政府接受，加上不正常的背後黑手運作 ，有可能衝擊保戶的信心。

從大股東AIG的立場，其最佳策略是讓南山人壽維持正常經營，方 能體現較高的股東價值，也才有較高機會賣得更高的價格還給美國 政府，但AIG執行長的說法，實有所背離；而且，AIG自己就是國 際大型保險集團，應本著經營保險業的特性對待此次標售案，各 國政府駁回外國集團併購該國金融或策略性產業更是所在多有。 至於中策博智集團，可循行政救濟管道伸張自身權益，但應保持 南山人壽的經營獨立性。還有金管會，此時宜密切關注南山人壽 的資金動態，倘有影響保戶情事，須堅持保險監理的專業性與嚴 謹性。

【摘錄經濟】