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啟碁(6285TT) 群益-company visit-啟碁(6285TT)-因短期具營運動能，且2010年營收獲利大幅成長，維持買進建議,目標價67元

群益-company visit-啟碁(6285TT)-因短期具營運動能，且2010年營收獲利大幅成長，維持買進建議,目標價67元

短期營運方面，1Q10進入產業淡季，但受惠於LNB出貨維持穩定水準，且數位家庭、手機等新產品效應發酵，營收僅小幅衰退，QoQ -6.7%。就月營收來看，預估2月為短期營運低點，3月將恢復成長動能。2Q10方面，雖衛星通訊產品營收表現略嫌疲弱，但因Android平台智慧型手機將開始量產，且數位家庭產品出貨持續攀升，預估營收QoQ 7.8%。2010年因市場需求回升，且MoCA、智慧型手機、LDS天線等新產品出貨持續成長，預估合併營收197.5億元，YoY 24.2%，稅後純益13.0億元，YoY 60.8%，以股本25.2億元計算，EPS 5.15元。投資建議方面，因短期具營運動能，且2010年營收獲利較2009年大幅成長，維持買進建議，目標價67元(2010年PE 13倍)。

n        4Q09方面，因市場需求回升，且新產品效應發酵，衛星通訊、數位家庭、網通產品出貨成長，整體營收QoQ 20.5%。因營運規模提升，預估稅後純益QoQ 63.6%，EPS 1.26元。

n        1Q10進入產業淡季，因市場需求相對穩定，且新產品效應發酵，預估營收淡季不淡，QoQ -6.7%。獲利能力方面，受產品組合影響，毛利率略為下滑。預估稅後純益QoQ -15.8%，EPS 1.07元。

n        2Q10方面，雖衛星通訊營收表現較為疲弱，但受惠於數位家庭及智慧型手機出貨持續成長，預估營收47.8億元，QoQ 7.8%。

n        2010年方面，因市場需求逐步回升，且新產品效應發酵，預估營收恢復成長動能，YoY 24.2%。獲利能力方面，因2009年前三季毛利率逐季改善，預估2010年維持高檔水準。整體而言，受惠於經濟規模提升，預估稅後純益YoY 60.8%，EPS 5.15元。

股本以25.2億元計算

＊資料來源：群益證券

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