超豐(2441TT) 群益-company visit-超豐(2441TT)-進入消費性電子旺季，3月營收有機會創歷史新高，投資建議維持強力買進,目標價45元
分類：財金相關 2010/03/18 23:32 超豐(2441TT) 群益-company visit-超豐(2441TT)-進入消費性電子旺季，3月營收有機會創歷史新高，投資建議維持強力買進,目標價45元
2月受到工作天數減少影響，營收較1月下滑17.1%，但農曆年後，消費性電子、低價遊戲及玩具產品市場開始回溫，MCU出貨量增加，預估超豐3月營收有機會回到1月營收9.12億元水準以上，創歷史新高。第二季開始進入消費性電子旺季，配合五一長假的來臨，客戶對後勢都相對樂觀，預估超豐第二季產能利用率可維持在第一季88%以上，營收獲利持續成長，因此投資建議維持強力買進，目標價45元(PER 12X)。
n 淡季不淡，預估超豐1Q10單季營收為26.53億元，QoQ 9.2%，毛利率則因產能利用率上升而上揚至24.8%，稅前獲利5.60億元，QoQ 14.1%，稅後EPS 0.88元。
n 進入消費性電子，預估2Q10營收28.43億元，QoQ 7.1%，稅前盈餘6.24億元，QoQ 11.3%，稅後EPS 0.98元。
n 超豐預估2010年資本支出10~14億元，而折舊費用將與2009年相近約10~11億元。超豐開始在原廠三樓佈建Copper wirebonding 產線，最快今年第二季將會有銅打線製程產品的營收貢獻。
n 產能大增以及景氣復甦，預估2010年營收為112.92億元，YoY 30.7%，稅前盈餘 23.91億元，YoY 47.5%，稅後EPS 3.76元。
|
|
4Q09(F) |
1Q10(F) |
2Q10(F) |
3Q10(F) |
2008 |
2009(E) |
2010(F) |
|
營收(百萬元) |
2,431 |
2,653 |
2,843 |
3,006 |
8,334 |
8,639 |
11,292 |
|
QoQ / YoY(%) |
(8.5) |
9.2 |
7.1 |
5.7 |
(6.1) |
3.7 |
30.7 |
|
毛利率(%) |
23.8 |
24.8 |
25.6 |
25.8 |
24.6 |
22.1 |
25.0 |
|
營業利益率(%) |
20.1 |
21.1 |
22.0 |
22.4 |
20.5 |
18.4 |
21.5 |
|
稅前淨利(百萬元) |
491 |
560 |
624 |
672 |
1,760 |
1,621 |
2,391 |
|
稅後淨利(百萬元) |
442 |
476 |
530 |
571 |
1,609 |
1,374 |
2,032 |
|
QoQ / YoY(%) |
(10.3) |
7.8 |
11.3 |
7.8 |
(33.0) |
(14.6) |
47.9 |
|
EPS(元) |
0.82 |
0.88 |
0.98 |
1.06 |
2.98 |
2.54 |
3.76 |
股本以54.07.億計算
＊資料來源：群益證券
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